顺威精密被指钱景暗淡

发布时间：2020-03-04 14:54:22 阅读：次来源：打蜡机厂家

2012年1月我国空调产量为558.2万台，较去年同期下降45.4%，总销量为705.4万台，同比下降26.2%。同时，空调出口销量为400.6万台，同比下滑25.9%，据业内人士分析，今年第一季度的空调景气程度较往年下滑已成定局。

空调产销量的下滑让以塑料空调风叶生产销售为主营业务的广东顺威精密塑料股份有限公司（下称：顺威精密）倍感压力。

据了解，该公司年初通过证监会发审委审核，目前正在等待批文。有证券业内人士表示，空调行业并不乐观的市场环境可能会影响到投资者对顺威精密的价值判断和信心。

空调产销回落产能扩张不应时

在招股书中，顺威精密罗列家电下乡、以旧换新和节能产品惠民工程等惠民政策、新增住房装修需求、2008年金融危机对国际市场影响渐消等有利因素，以论证空调市场仍将高速增长和扩大产能的必要性，但实际上顺威精密此次上市申请的报告期正是空调行业前所未有的黄金三年，迅猛上升的势头持续到2011年中已猝然而止。

2011年6月30日，家电行业的节能惠民产品补贴宣告结束，家电下乡和以旧换新政策也于2011年12月31日到期，支持美的、格力等家电巨头迅速扩张的国家重点政策均告结束。

雪上加霜的是，被称为史上最严厉的房地产调控政策至今不见松动迹象，致使房产成交几乎陷入冰点，连累家电销售2011年底至2012年春节旺季不旺，欧美市场的持续下滑同时影响到海外订货量。

据产业在线统计数据显示，截至2011年12月，国内空调企业的工厂库存达1198万台，超过2008年2月的历史高点，面对空调行业的周期性回落，各大空调巨头裁员和控制产能扩张的消息不绝于耳。

顺威精密也在招股书中提到，塑料空调风叶行业是空调专用零部件的细分行业，其周期性表现基本与空调行业周期一致。顺威精密在此时决定大规模投资建厂扩大产能似乎不够明智。

依赖格力、美的利润空间缩水

顺威精密的最大客户是格力和美的，在2008年、2009年、2010年和2011年上半年，格力和美的带来的销售收入合计占比达47.87%、56.06%、57.9%和61.82%，呈逐年增加之势。

虽然不存在向单个客户的销售比例超过总额50%的情况，但这两家空调企业对顺威精密的影响堪称举足轻重。

随着石油和铜等重要原材料的价格走强和失去政策补贴，空调企业的利润空间被压缩，而前两年迅速扩张造成的产能过剩也易引发价格大战，若降低空调风叶采购价格被空调巨头们用来压低成本，顺威精密的利润率必将受到影响。

昆山项目资金使用合理性存疑

若成功上市，顺威精密计划将募投资金用于建设昆山顺威塑料空调风扇叶生产线项目和芜湖顺威年产1500万件塑料空调风叶生产项目，虽然这两个项目的主营产品基本类似，但其募投计划却相去甚远。

昆山项目是由原上海顺威生产基地整体搬迁而来，原基地产能在2010年已达1200万件，新增产能800万件，其项目总投资约为1.59亿元，而芜湖项目为新建生产基地，计划年产能为1500万件，其项目总投资为0.95亿元，仅为昆山项目的60%。

按照计划芜湖项目预计年均销售收入为24298.5万元，年均净利润为2232.51万元，净利润率为9.2%，昆山项目预计年均销售收入为35389.12万元，年均净利润为2707.22万元，净利润率为7.6%。

目前昆山项目已投产，顺威精密上市后将用募投资金置换前期投入资金，但昆山项目占地面积为芜湖项目的1.15倍，其总投资却是芜湖项目的 1.66倍，其中装修工程费用是芜湖项目的3倍，换取的是1.15倍的销售收入和1.21倍的纯利润，有投资者质疑昆山项目资金使用的合理性。

据市场分析人士表示，空调行业2009年至2010年呈现的爆发式增长在未来几年再现的可能性不大，各空调厂家普遍采用提高技术含量、强调产品差异化并压缩成本的策略来保证盈利增长，顺威精密作为上游零部件厂家受影响的程度还有待观察。