主线三通缩疑虑加大新货币战争开启

主线三：通缩疑虑加大 新货币战争开启

如果说11月24日的OPEC会议引起了从交易到行业的血雨腥风，那么“囚徒困境”可能是一种很好诠释——这一博弈论的经典形态，反映了个体和团体利益的两难抉择。面对这一结果，谁是赢家，谁又是输家？　　“进口原油多的国家就是赢家，出口原油多的国家就是输家。短期来看，油价暴跌影响的逻辑比较清晰。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强教授表示，美国 、中国和日本等国家在油价下跌中获益；而包括欧佩克在内的主产油国面临较大损失。

不过，油价暴跌的颠覆性远不止步于此，一场延展至货币领域的竞赛已悄然拉开序幕。　　“OPEC决议及原油暴跌是飞向2015年的第一只黑天鹅。”MFI金融研究表示，原油价格暴跌，显著地加剧了全球的通缩风险，货币政策对通胀的边际效用进一步降低。　　对原油主产国而言，油价暴跌对本国货币的打击立竿见影。就在OPEC会议结束后的第二天，俄罗斯卢布暴跌，卢布兑美元汇率盘中下跌了3.5%。自6月中旬以来，俄罗斯卢布贬值超过30%。据俄财长透露，因为油价暴跌，俄罗斯每年损失900亿至1000亿美元。　　此外，委内瑞拉也难逃冲击。这个原油收入本应占美元收入96%的国家，由于油价暴跌，外汇储备已降至近十一年的最低值，削减预算迫在眉睫，国内资本市场动荡也在所难免。　　变革的苗头已经出现，那就是“石油美元”的罕见逆流。法国巴黎银行新近研究发现，油价走低正迫使产油国将其持有的“石油美元”撤出全球资本市场，这标志着，“石油美元”在十八年来首次出现逆流，全球流动性将因此降低。　　数据显示，2014年产油国实际进口资本为76亿美元，与2012年和2013年出口资本2480亿美元和600亿美元相比，“石油美元”逆转形势不言而喻，全球流动性以及随之而来的信贷评级问题都可能浮出水面。　　面对全球流动性重构，各国都难以置身事外，这在各央行的“躁动不安”中即可见端倪。日本是率先开始进行货币政策应对的国家之一。10月31日，日本央行意外决定进一步扩大超宽松货币政策规模至每年购买80万亿日元金融资产，“日本央行将持续实施QQE直到实现2%通胀目标。”　　“油价下跌使日本央行提振通胀的难度进一步加强，可能不得不选择进一步扩大宽松的政策。”三井住友资产管理公司经济学家分析称。　　在欧洲，由于油价走低，欧元区也面临较大的压力。数据显示，欧元区11月消费者物价指数增长0.3%，较10月的0.4%再度出现下滑。　　瑞银集团分析，欧元区CPI长时间处于低位，令市场认为通胀预期正在失去锚定，这将迫使欧洲央行采取行动。法国兴业银行表示，欧洲央行未来购买欧元区主权债券的可能性越来越高。　　英镑同样不能幸免于下挫的命运。正如巴克莱资本所说，在11月通胀报告中，英国央行大幅下调通胀预期，这显示其不急于收紧货币政策。相应的，该行的经济学家已经推迟了升息时间预期，从此前的明年第一季度调至第三季度。　　在我国，央行也开始“放水”。11月21日，中国人民银行宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。在中金公司看来，为了避免国际油价大幅下跌对中国的冲击影响，货币政策放松空间或将放大。　　“如果油价短期内能企稳反弹，能源版图可能依旧如故；但如果油价长期下跌，蝴蝶效应可能出乎意料。”一位能源研究学者指出，历史正处在这个转折点，我们熟悉的规则和格局，可能都将重新书写。

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